在上個(gè)季度交出一份堪稱慘淡的主題財(cái)報(bào)后，迪士尼從內(nèi)到外經(jīng)歷了一番“大換血”——老將羅伯特?艾格回歸，公園替換掉時(shí)任CEO鮑勃?查佩克，領(lǐng)跑蘇州外圍（外圍女包夜）外圍預(yù)約（電話微信189-4469-7302）全球及一二線城市外圍夜店妹子緩交一夜情解雇了查佩克親信丹尼爾，迪士大幅同時(shí)公司業(yè)務(wù)架構(gòu)和策略方向也將重新調(diào)整。尼流內(nèi)容

　　今日早間，媒體迪士尼發(fā)布了艾格回歸后的銷售首份財(cái)務(wù)報(bào)告，并宣布了流媒體業(yè)務(wù)重組、虧損控制成本、主題裁員等具體的公園調(diào)整計(jì)劃。財(cái)報(bào)顯示：

　　2023財(cái)年第一財(cái)季（即2022年第四季度），領(lǐng)跑迪士尼營(yíng)收235.1億美元，迪士大幅同比增長(zhǎng)8%，尼流內(nèi)容高于市場(chǎng)預(yù)期的媒體233.7億美元；實(shí)現(xiàn)整體經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)30.43億美元，同比上一財(cái)年下降7%，銷售整體經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率12.94%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)13.61億美元，凈利潤(rùn)率5.79%；攤薄后每股收益為0.7美元，高于去年同期的0.63美元。

　　截至報(bào)告期末，Disney+訂閱數(shù)為1.618億，相比上季度的1.642億減少了240萬(wàn)，這也是蘇州外圍（外圍女包夜）外圍預(yù)約（電話微信189-4469-7302）全球及一二線城市外圍夜店妹子緩交一夜情Disney+上線以來(lái)首次出現(xiàn)訂閱數(shù)下降的情況。

　　財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，管理層宣布了接下來(lái)迪士尼的新動(dòng)態(tài)：計(jì)劃裁員7000人，成本將縮減55億美元（30億美元的內(nèi)容成本、25億美元的非內(nèi)容成本）；繼奈飛之后，迪士尼也不再提供訂閱用戶數(shù)預(yù)期指標(biāo)，同時(shí)重申2024年流媒體盈利的目標(biāo)。



　　這份財(cái)報(bào)既是對(duì)艾格的初步改革成果檢驗(yàn)，也透露出迪士尼的發(fā)展重心從求增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向了求盈利。一系列降本增效措施出擊后，資本市場(chǎng)隨即給予了正向的反饋：財(cái)報(bào)一發(fā)布，迪士尼美股盤后漲超8.1%。

　　財(cái)報(bào)詳解：主題公園領(lǐng)跑，流媒體、內(nèi)容銷售大幅虧損

　　迪士尼總營(yíng)收構(gòu)成共包括四部分：有線網(wǎng)絡(luò)、流媒體、內(nèi)容銷售/授權(quán)（原影視娛樂(lè)）、主題公園及消費(fèi)品衍生。來(lái)看下各分部的財(cái)務(wù)詳情：



　　本季度，有線網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收72.93億美元，同比下降5%，運(yùn)營(yíng)收入為12.55億美元，同比上一財(cái)年下降了16%。財(cái)報(bào)中提到，營(yíng)收下降的原因在于廣告收入減少、外匯不利影響以及聯(lián)盟收入的下降。

　　流媒體業(yè)務(wù)作為迪士尼的重點(diǎn)發(fā)展業(yè)務(wù)，仍擺脫不了“虧損”的泥潭。2022年第四季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收53.07億美元，同比增長(zhǎng)13%，運(yùn)營(yíng)虧損增長(zhǎng)5億美元，達(dá)到10.53億美元，虧損同比提升78%，但好于公司管理層預(yù)期。財(cái)報(bào)顯示，流媒體業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)更多是靠ESPN+帶動(dòng)，Disney+與Hulu的高制作成本、低廣告收入是造成流媒體虧損的主要原因。

　　內(nèi)容銷售/許可和其他收入（原影視娛樂(lè)）在四季度獲得24.6億美元營(yíng)收，與去年同期基本持平，但運(yùn)營(yíng)虧損增加了1.14億美元，達(dá)到2.12億美元，虧損同比超100%。虧損增加的原因在于電視/SVOD分銷結(jié)果降低以及影片發(fā)行數(shù)量和銷售額的減少。

　　2021年四季度，迪士尼發(fā)行了《蜘蛛俠：英雄無(wú)歸》《西區(qū)故事》《魔法滿屋》等七部影片，到了2022年四季度，影片發(fā)行數(shù)量大幅減少，僅有《阿凡達(dá)2》《奇異世界》與《黑豹2》三部影片，且從表現(xiàn)上看，也只有《黑豹2》撐起了主收入。

　　迪士尼動(dòng)畫(huà)《奇異世界》票房、口碑雙失利，結(jié)合制作、宣發(fā)成本后預(yù)計(jì)虧損1億美元；《阿凡達(dá)2》目前全球票房21.77億美元，中國(guó)市場(chǎng)貢獻(xiàn)了十分之一，這是迪士尼疫情后票房最高的影片，不過(guò)因是在12月中旬上映，對(duì)報(bào)告期內(nèi)的收入加成有限。《黑豹2》作為漫威第四階段的收官之作，11月份上映后全球票房持續(xù)走高，目前總票房達(dá)到8.43億美元，助推漫威電影宇宙向300億美元再進(jìn)一步。

　　不過(guò)，《黑豹2》作為時(shí)隔三年半重返內(nèi)地的首部漫威作品，在中國(guó)的表現(xiàn)遠(yuǎn)不如預(yù)期。這一方面在于漫威在內(nèi)地缺席已久，觀眾的觀看連續(xù)性和情感粘性被打破，“情懷”效應(yīng)失靈；另一方面，觀眾閾值提升，單純特效炫技的內(nèi)容很難再打動(dòng)觀眾，所以漫威想要重新贏回中國(guó)市場(chǎng)，還需要在故事、敘事架構(gòu)層面創(chuàng)新。此外，在國(guó)內(nèi)上映前《黑豹2》就已登陸流媒體，這也造成了部分中國(guó)觀眾的流失。

　　主題公園業(yè)務(wù)是迪士尼的“現(xiàn)金牛”，本季度繼續(xù)保持了增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收87.76億美元，同比增長(zhǎng)21%，實(shí)現(xiàn)運(yùn)營(yíng)收入30.53億美元，同比增長(zhǎng)25%。業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要原因在于游客人數(shù)和門票收入的增加。隨著國(guó)內(nèi)疫情政策的持續(xù)放開(kāi)，以及迪士尼100周年的到來(lái)，主題公園將持續(xù)延續(xù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，其中上海迪士尼樂(lè)園的貢獻(xiàn)作用會(huì)逐漸顯現(xiàn)。去年12月上海迪士尼恢復(fù)開(kāi)園后，異地游客迪士尼搜索量漲超900%。

　　而無(wú)論是好萊塢大片的回歸還是迪士尼主題公園的增長(zhǎng)，中國(guó)市場(chǎng)在這兩大業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)上仍有著重要的推力作用，同時(shí)，艾格的回歸也預(yù)示著將會(huì)著重發(fā)力中國(guó)市場(chǎng)。美國(guó)娛樂(lè)媒體Deadline報(bào)道，好萊塢多位高管表示，希望艾格可以修復(fù)好萊塢與中國(guó)市場(chǎng)的關(guān)系。

　　裁員降本、廣告增收，迪士尼盈利新招

　　去年11月份，艾格在回歸后的首次全體員工大會(huì)上宣布，把創(chuàng)造力放在首位，追求公司盈利而非訂閱人數(shù)增長(zhǎng)。Disney+流媒體業(yè)務(wù)是艾格退休之際寫(xiě)下的“光輝一筆”，重回崗位之后其改革的第一刀也揮向了流媒體。

　　一方面，流媒體業(yè)務(wù)進(jìn)行重組，解散原有的DMED部門（迪士尼娛樂(lè)和媒體發(fā)行），公司架構(gòu)被劃分為三個(gè)組成部分：娛樂(lè)（流媒體與媒體業(yè)務(wù)）、ESPN（電視網(wǎng)絡(luò)和ESPN+流媒體服務(wù)）、樂(lè)園（主題公園和衍生產(chǎn)品）。另一方面，盈利成為全公司的核心目標(biāo)，包括但不限于裁員、縮減內(nèi)容支出、開(kāi)拓廣告業(yè)務(wù)來(lái)實(shí)現(xiàn)降本增效。

　　隨著流媒體用戶數(shù)達(dá)到增長(zhǎng)天花板，單純靠砸錢、靠輸血已難再保持優(yōu)勢(shì)，迪士尼也開(kāi)始放棄燒錢換增長(zhǎng)的思路，縮減內(nèi)容支出、開(kāi)放內(nèi)容銷售渠道。



　　截至去年六月份，迪士尼流媒體訂閱總數(shù)達(dá)2.211億，僅用五年時(shí)間超越流媒體巨頭奈飛，高速增長(zhǎng)的訂閱數(shù)背后是各種燒錢漫灌，數(shù)據(jù)顯示，2018年到2022年，迪士尼內(nèi)容總投入高達(dá)1144億美元，據(jù)華爾街日?qǐng)?bào)統(tǒng)計(jì)，自Disney+推出以來(lái)，迪士尼流媒體業(yè)務(wù)已虧損超80億美元。

　　而如今，迪士尼宣布削減30億美元內(nèi)容成本，艾格也在財(cái)報(bào)電話會(huì)議中提到，將嚴(yán)格審查在電視和電影方面的所有成本，自上季度以來(lái)迪士尼已削減約10億美元成本。

　　而除了高企的內(nèi)容成本外，為提升流媒體業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)力，前兩年迪士尼通過(guò)縮短院線電影的窗口期，獨(dú)家上線流媒體，來(lái)?yè)Q回增長(zhǎng)。比如早前引發(fā)爭(zhēng)議的《黑寡婦》選擇線上線下同時(shí)上映；皮克斯動(dòng)畫(huà)《1/2的魔法》提前大半年上映流媒體；《黑豹2》2月7日在中國(guó)上映，但2月1日就已登陸Disney+。獨(dú)家上映優(yōu)質(zhì)影片的確為流媒體帶來(lái)了用戶增長(zhǎng)，但也犧牲掉了影視版權(quán)帶來(lái)的真金白銀的票房和版權(quán)收入。

　　在財(cái)報(bào)發(fā)布之前，迪士尼也釋放出開(kāi)放內(nèi)容銷售渠道售賣的信號(hào)。彭博社報(bào)道，迪士尼正在研究出售更多電影和電視節(jié)目的可能性，部分內(nèi)容庫(kù)授權(quán)給外部，來(lái)增加收入。

　　此外當(dāng)單一的用戶增長(zhǎng)帶來(lái)的收入難以覆蓋高投入時(shí)，海外流媒體不約而同選擇了開(kāi)拓廣告業(yè)務(wù)來(lái)實(shí)現(xiàn)增收。奈飛在去年11月推出了帶有廣告的訂閱計(jì)劃；隨后12月份，Disney+也推出廣告版本的服務(wù)，有廣告版本的服務(wù)每月收費(fèi)7.99美元，無(wú)廣告版本的服務(wù)每月收費(fèi)漲到10.99美元；Business Insider報(bào)道，蘋(píng)果也在為Apple TV+尋找廣告銷售主管，以廣告業(yè)務(wù)來(lái)填補(bǔ)高企的內(nèi)容成本。

　　廣告訂閱計(jì)劃的實(shí)施除了能夠吸引想要低價(jià)觀看內(nèi)容的新用戶，還能獲得廣告客戶商的青睞，“會(huì)員+廣告”的營(yíng)收模式也一定程度上增加了盈利確定性。對(duì)于目前廣告計(jì)劃的實(shí)施結(jié)果，迪士尼總裁麗塔?費(fèi)羅表示，從美泰公司到萬(wàn)豪酒店等100多個(gè)廣告客戶參與了新方案。不過(guò)因報(bào)告期內(nèi)廣告發(fā)揮作用有限，具體能夠帶來(lái)多少增量要到未來(lái)幾個(gè)季度才會(huì)有答案。

　　盡管奈飛、亞馬遜、迪士尼、蘋(píng)果等流媒體都在發(fā)力或者試圖發(fā)力廣告業(yè)務(wù)，但相比之下迪士尼做廣告還是有其掣肘之處，Disney+多是以合家歡內(nèi)容為主，對(duì)廣告品類、時(shí)長(zhǎng)也相應(yīng)限制更多。而且在加入廣告業(yè)務(wù)后，迪士尼平臺(tái)的任務(wù)不僅是單純做好內(nèi)容滿足用戶需要，還要做好廣告主需求和用戶滿意度的平衡，這也對(duì)平臺(tái)提出了更高要求。

　　在步入百歲生日之際，迪士尼正不可避免地經(jīng)歷著“內(nèi)憂外患”，內(nèi)部面臨盈利難題，外部流媒體競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)入白熱化階段，而艾格作為最了解迪士尼的“掌舵者”的回歸，也為全球流媒體爭(zhēng)霸的變局增加了一些確定性。