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　　家電行業(yè)受匯率和成本的率和雙重?cái)D壓

　　今年以來，人民幣兌美元持續(xù)走強(qiáng)，成本外銷產(chǎn)品較多的重?cái)D企業(yè)遭受不同程度的匯兌損失。5家家電公司上半年匯兌損失超1000萬元。壓行業(yè)還小天鵝A匯兌損失最大，家電達(dá)3077.58萬元，行業(yè)兆馳股份、受匯海信科龍、率和美菱電器、成本高斯貝爾上半年匯兌損失均超1000萬元。重?cái)D杭州下城外圍高端美女（美女模特）vx《192-1819-1410》提供外圍女上門服務(wù)快速選照片快速安排不收定金面到付款30分鐘可到達(dá)

　　小天鵝A去年同期匯兌收益達(dá)1131.33萬元，壓行業(yè)還今年匯兌損失超3000萬元。家電公司外銷營業(yè)收入達(dá)21.93億元，外銷收入占比超20%。公司出口業(yè)務(wù)以外幣結(jié)算，成本支出主要以人民幣結(jié)算，面對(duì)收支幣種的不匹配，公司3月份審議制定了《外匯資金業(yè)務(wù)管理辦法》，公司開展外匯遠(yuǎn)期交易。

　　高斯貝爾上半年的公司外銷產(chǎn)品占比超80%，但由于公司沒有使用衍生品，在人民幣持續(xù)升值的情況下，匯兌損失達(dá)1077萬元。受匯兌損失的影響，公司上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤1070.56萬元，同比下降70.77%。

　　有趣的是，四川長虹的匯兌收益達(dá)1389.15萬元，公司去年同期的匯兌收益達(dá)320.75萬元。由于匯兌收益變動(dòng)，四川長虹上半年的財(cái)務(wù)費(fèi)用下降159.8%。四川長虹使用外匯遠(yuǎn)期合約較為活躍，母公司針對(duì)1.92億美元的資金做遠(yuǎn)期交易，另外子公司廣東長虹、香港長虹、華意壓縮、美菱股份都有使用外匯遠(yuǎn)期合約。

　　原材料漲價(jià)是影響家電行業(yè)盈利的另一個(gè)因素。在供給側(cè)改革和環(huán)保政策下，鋼鐵和有色金屬的價(jià)格上漲。原材料價(jià)格上漲，對(duì)規(guī)模較小、議價(jià)能力低的企業(yè)造成巨大的壓力。多家家電公司在半年報(bào)提及原材料價(jià)格上漲導(dǎo)致利潤下滑。

　　九陽股份上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤3.61億元，同比下降0.69%。由于原材料價(jià)格上漲，公司綜合毛利率為32.23%，同比下降0.45%。另外，公司為鎖定原材料價(jià)格，增大預(yù)付供應(yīng)商貸款，預(yù)付款項(xiàng)同比增長328.36%。

　　海信科龍上半年家電制造業(yè)整體毛利率同比下降4.59%，其中，冰洗產(chǎn)品毛利率降幅最大，達(dá)6.38%，空調(diào)業(yè)務(wù)毛利率同比下降2.64%。公司稱，空調(diào)業(yè)務(wù)毛利率下降是受原材料價(jià)格持續(xù)上漲等不利因素影響。冰洗業(yè)務(wù)盈利能力下降，是原材料價(jià)格、內(nèi)銷市場需求低迷、規(guī)模增長乏力等因素造成。

　　澳柯瑪實(shí)現(xiàn)凈利潤4630.25萬元，同比下降27.9%。公司稱，受國內(nèi)市場需求不旺、原材料及物流成本上漲等因素影響，冰柜冰箱市場依然低迷。



　　多家家電行業(yè)公司上半年業(yè)績表現(xiàn)良好

　　面對(duì)成本和匯率的雙重打擊，多家家電行業(yè)公司上半年仍實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入和凈利潤雙漲。天際股份上半年凈利潤達(dá)1.35億元，同比增長404.6%。TCL集團(tuán)、飛科電器、華帝股份、浙江美大上半年的凈利潤同比增幅均超過50%。天際股份、飛科電器均主要生產(chǎn)個(gè)人家電和小家電，華帝股份和浙江美大均生產(chǎn)廚電。

　　相比之下，主要生產(chǎn)白電產(chǎn)品的公司業(yè)績較為遜色。小天鵝A、海信科龍上半年凈利潤同比增幅超20%，美菱電器營業(yè)收入同比增加24%，凈利潤同比下降16.29%。澳柯瑪營業(yè)收入增加8.65%，凈利潤同比下降27.9%。另外，電視機(jī)、數(shù)字電視設(shè)備廠商四川長虹、海信電器、高斯貝爾凈利潤均同比下降超45%。

　　券商仍看好家電行業(yè)

　　券商仍然看好家電龍頭股。中信證券認(rèn)為，龍頭企業(yè)極強(qiáng)的市場集中度能夠保證對(duì)成本的轉(zhuǎn)嫁與消化能力，因此成本的短期上行不會(huì)影響對(duì)家電龍頭的投資邏輯。中信證券稱，整個(gè)家電行業(yè)都進(jìn)入了份額加速向龍頭企業(yè)集中的階段。



　　民生證券認(rèn)為，此輪原材料價(jià)格上漲會(huì)對(duì)企業(yè)生產(chǎn)端形成壓力，規(guī)模小的企業(yè)承壓更為明顯，而規(guī)模較大的龍頭企業(yè)具有規(guī)模效應(yīng)以及對(duì)上下游企業(yè)有較強(qiáng)的議價(jià)能力。民生證券預(yù)計(jì)，此輪原材料價(jià)格上漲可能加速行業(yè)格局調(diào)整，也有可能帶來新一波產(chǎn)品提價(jià)。(數(shù)據(jù)寶 吳亦綿)