Arm頂格定價IPO 能否抓住生成式AI浪潮?
9月14日,抓住Arm正式宣布其首次公開發(fā)行(IPO)9550萬股ADS的生成式上海同城約炮(微信156-8194-*7106)提供頂級外圍優(yōu)質(zhì)資源,可滿足你的一切要求定價為每股51美元,每股ADS代表1股普通股。格定此前Arm預估發(fā)行價在47-51美元/股,抓住目前頂格定價,生成式顯示出市場對認購公司股票的格定熱情。
由此結(jié)合發(fā)行股票及其總股份權重等條件計算,抓住Arm的生成式總市值約在520億美元。兩天前,格定臺積電在特別會議上同意了以1億美元參與Arm的抓住IPO;再之前,AMD、生成式蘋果、格定半導體EDA巨頭Cadence、抓住谷歌、生成式英特爾、聯(lián)發(fā)科、英偉達、三星電子、新思科技和臺積電,均表示有興趣作為基石投資人,上海同城約炮(微信156-8194-*7106)提供頂級外圍優(yōu)質(zhì)資源,可滿足你的一切要求各自參與競購Arm股份,合計斥資約7.35億美元。
相比總股本數(shù),前述意向基石投資人即使按照金額頂格入股,占Arm實際股份數(shù)也不到2%,但市場追捧凸顯出Arm的重要性,雖然其截至2023年3月的上一個財年營收和凈利潤都出現(xiàn)一定下滑。
Arm備受關注,因其在半導體上游IP行業(yè)特殊的地位。長期以來,其占據(jù)智能手機CPU市場的99%份額,以半導體IP行業(yè)40%市占率位居第一。但這也令Arm后續(xù)的成長動能更受關注:一方面,手機市場見頂,下一個高成長性市場將落地何方;另一方面,今年火爆的以GPU為核心的并行計算需求,主導公司多為閉源生態(tài),Arm則相對更擅長CPU領域,其將如何抓住生成式AI的浪潮?
如何抓住AI機會?
伴隨近兩年生成式AI浪潮興起,數(shù)據(jù)中心中服務器對GPU的配置比例都在上升——全球?qū)PU的需求在高速成長。
在CPU領域更占優(yōu)勢的Arm,到底如何迎接新一輪AI浪潮,成為備受關注的問題。
此前發(fā)布的招股書中Arm提到,如AI、機器學習等新技術所需的算法模型,可能并不適合通用CPU,如Arm涉及的處理器產(chǎn)品。因此可能會影響到旗下產(chǎn)品在芯片中的重要程度,這將考驗Arm對新技術、相關可兼容技術的研發(fā)進展。
半導體資深分析人士姚嘉洋對21世紀經(jīng)濟報道記者分析,英偉達的GPU主要聚焦在高算力領域,ARM的GPU大部分聚焦在偏邊緣端,二者應用場景不太一樣。
“面對生成式AI,我覺得要關注ARM推出的NPU(神經(jīng)網(wǎng)絡處理器)產(chǎn)品系列提供的解決方案。相信他們會有相關生成式AI的布局和解決方案發(fā)展出來。”他續(xù)稱,前述Neoverse產(chǎn)品是專門為HPC(高性能計算)和數(shù)據(jù)中心應用所打造的專屬CPU。
Neoverse相關內(nèi)容也出現(xiàn)在Arm招股書中,公司表示相關產(chǎn)品可能需要獲得美國和英國的出口許可,因此存在一定不可預測性。不過其提出另一種解決方案,授權其他不超過一定閾值的CPU核,迄今為止相關產(chǎn)品限制并未對Arm業(yè)務產(chǎn)生實質(zhì)性影響,但未來可能將有不利影響。
此外,Arm可能也在探索終端側(cè)的生成式AI應用落地。一種觀點認為,云計算在大語言模型方面正發(fā)揮巨大推動作用,但考慮到隱私保護、能耗等問題,智能手機等小終端的計算設備上或許也愿意被運行一定小規(guī)模AI模型,這也可能是Arm將來的機會點。
擴充設計能力?
從投資一家公司角度看,長期成長性和想象空間是重要指標。
在截至2021年3月、2022年3月、2023年3月的三個財務年度中,Arm整體收入(Total revenue)分別為20.27億、27.03億、26.79億美元;同期持續(xù)經(jīng)營凈收益(Net income from continuing operations)分別為5.44億、6.76億、5.24億美元。可見過去一個財年里,其業(yè)績有所下滑。
Arm在智能手機領域已經(jīng)處在絕對領先地位,但手機的成長性已經(jīng)見頂,近兩年甚至不斷承壓,Arm的下一個成長空間在哪里?
招股書中提及的內(nèi)容似乎意味著Arm正在擴大既往產(chǎn)業(yè)定位邊界。
面向未來5-10年的收入流方面,除了擴大在前述市場的優(yōu)勢能力,Arm還提到,將增加每個智能設備中采用Arm處理器的價值,以及擴展其在系統(tǒng)IP和SoC產(chǎn)品的能力,后者似乎意味著Arm在考慮擴充其業(yè)務能力到芯片設計端。
招股書指出,近期,Arm投資了一種整體性、偏向解決方案的設計能力,由此超越其以往在單一IP方面的設計要素,進而可以提供一種更完整的系統(tǒng)。通過為特定用例提供更優(yōu)化的SoC解決方案,Arm將確保整個系統(tǒng)可以更無縫地運轉(zhuǎn),并提供最大性能和更高效率。
同時,通過參與芯片設計中的更多部分,Arm可以減少一些增量開發(fā)投資和客戶承擔的風險,由此也能夠在每臺設備中捕獲更多價值。
姚嘉洋則對記者分析,在部分GPU領域,或者非手機應用市場中都會有Arm的成長空間,后者具體來說,可以包括嵌入式應用、工業(yè)電腦、車用MCU(微控制器)等,都會是基于Arm核CPU和GPU可以發(fā)揮的場景。“我認為,長期來說智能手機市場的成長動能不會有以往那么強勁的表現(xiàn),值得觀察后續(xù)如何演變。”
RISC-V領域競爭?
此次Arm上市過程中半導體“夢之隊”意向基石投資人名單堪稱亮眼,這些投資人雖然股份占比不算高,但看起來氣場強大。
對此,姚嘉洋對記者表示,“個人覺得,這是單純從合作伙伴角度,希望給予Arm比較多實質(zhì)上的資金支持,大部分公司本來就與Arm有深入合作,如此可能會帶來Arm未來在解決方案開發(fā)方面更多想象空間。”
英偉達也位列其中,姚嘉洋認為這同樣基于有深厚合作關系,同時這可能也凸顯出英偉達面向未來服務器CPU在探索發(fā)展空間,“某種程度上,英偉達可能有機會將影響到英特爾和AMD在服務器市場的相關布局。”
不過一位“老朋友”卻缺席了基石投資階段:高通。
鑒于Arm在智能手機市場的壟斷性地位,其與手機SoC芯片霸主高通也有著長期合作。此番缺位,業(yè)內(nèi)判斷原因在于二者正有未完的訴訟,且這可能并非短期內(nèi)能結(jié)束。
前不久,高通還與博世、英飛凌、恩智浦等公司宣布,將聯(lián)合組建一家專注RISC-V技術的公司,當然還有待批準。這項技術路線和生態(tài)正在快速發(fā)展,Arm在招股書中也提到了將關注其可能帶來的競爭。
“平心而論,高通、恩智浦等公司建立RISC-V公司,沒有扶持誰的問題,要用平常心看待。”姚嘉洋對記者分析,過去這些公司與Arm有良好合作關系,RISC-V新架構(gòu)出現(xiàn)后,意味著這些公司愿意從產(chǎn)品開發(fā)角度做更多嘗試,探索基于RISC-V架構(gòu)的CPU路線。
“相比Arm正在上市,RISC-V相關公司沒有上市意味著獲得資金的難度相對較高,這個資金角度是否會對RISC-V公司帶來沖擊需要觀察。”他續(xù)稱,至于RISC-V產(chǎn)品是否將沖擊Arm的市場空間,短期內(nèi)還沒出現(xiàn),不過目前看,其在物聯(lián)網(wǎng)或部分特殊應用場景中可能會有發(fā)展空間。“尤其是中國市場有大量互聯(lián)網(wǎng)應用,長期來看,應該有機會從Arm手上搶到一些份額,值得持續(xù)留意。”
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